]article_adlist-->核心观点
核心事件：今日太阳能指数CI005286.CI上涨4.1%，其中大全能源涨幅达15.7%、东方日升、亿晶光电、福莱特、通威股份、亚玛顿等涨幅超10%。
政策+行业自律+企业减产持续推动供给侧改革。6月29日，人民日报在头版发布金社平署名发文章 《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏组件、各类车型、储能系统内卷式竞争，要求加大整治力度，推动高质量发展。随后，7月1日中央财经委会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。回顾光伏“反内卷”，从2024年开始，在中央层面关于内卷式竞争的重视程度持续提升，政治局会议、中央经济工作会议、2025年两会等提出综合整治“内卷式”竞争。具体到部委以及行业协会层面，2024年11月，工信部正式发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，提高对新增产能门槛；2024年12月，业内33家企业签订了一份自律公约，约定了产能配额；2025年7月，据上海有色网消息，国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，亚玛顿董秘确认了减产消息的真实性。我们认为政策+行业自律+企业减产推动供给侧改革，光伏有望成为中央破除内卷、实现高质量发展的典型行业，行业有望迎来供需改善。
硅料价格回暖日趋明显，光伏边际改善空间大。根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，本周多晶硅N型复投料成交均价3.47万元/吨，环比回升0.87%。N型颗粒硅成交均价维持在3.35万元/吨。硅料市场呈现回暖迹象在于因产量稳定、政策助稳预期及长期亏损后供需趋缓。随着国内430、531抢装结束，价格压力仍在，但跌幅有限。根据能源局数据，2025年1-5月国内新增光伏装机197.85GW，同比增长150%，我们认为，光伏行业当前的主要矛盾在于供给而非需求，未来随着政府有引导、行业有自律、企业有行动，光伏有望加速落后产能出清，边际改善空间大。
新技术引领革命，看好BC及铜浆加速产业化。BC具有高转换效率、低衰减系数、低温度系数等优势，理论效率极限达29.1%，接近单晶硅电池理论极限。目前头部企业领先布局，加速产能扩张。隆基绿能2025年底BC产能有望达50GW，爱旭股份ABC组件2025年产能将有35GW。得益于效率高、成本下降以及应用场景适配性大幅提升，BC电池客户海内外接受度提升。从国央企组件集采中来看，BC 组件较TOPCon 组件溢价为0.03-0.1元/W。我们预计随着龙头BC电池成本和TOPCon持平，BC的盈利前景将进一步改善。银浆占电池非硅成本超50%，去银少银势在必行。随着XBC、TOPCon和HJT等技术的推广，铜浆的应用将成为重要趋势，银包铜、电镀铜、铜浆等技术路线将并行发展，多元降本。产业已实现量产突破，电池单瓦纯银耗量从6mg/W降0.5mg/W。隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等都在进行无银金属化电池片研发，聚和材料、帝科股份等企业通过材料创新与工艺迭代，逐步攻克氧化、扩散和焊接难题。
投资建议：（1）关注BC、铜奖等新技术优势强的龙头企业。（2）建议关注政策改善受益大、与主链相对独立、安全边际更高的辅材环节。
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行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
]article_adlist-->本文摘自：中国银河证券2025年7月4日发布的研究报告《【银河电新】行业点评_破除光伏内卷式竞争，政策供给侧改革可期》
分析师：曾韬、黄林
评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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